因为现在的asset price很多是被liquidity支持起来的
一部分liquidity来自那些yen/swiss franc的carry trade, 一部分来自信贷的膨胀以及lower risk aversion (看credit spread). 信贷市场的崩盘一方面会是一些carry trade被迫unwind.(因为很多做carry trade的hedge fund都有那些MBS，甚至衍生产品, 之前倒掉的那两家hedge fund就是例子) 另外一方面会影响整个市场的risk aptitide导致信贷萎缩。

再加上现在状况不明的是导致subprime产生问题的原因(房市的萎缩)会在多大程度上影响到prime mkt. prime market里面整个金融系统的exposure更大.

对MBS应该影响不大吧。
除非公司走投无路，file了chapter 11...
要不然只是credit spread会高一些，price会掉一点，应该不会造成什么太大的影响。。。

想起了-----乔治·索罗斯
想起了-----乔治·索罗斯，不知这为大师在看什么，想什么，做什么。

1997年7月，索罗斯在泰国大量抛售泰铢，此举被认为是世人瞩目的东南亚金融风暴的导火索。

96，97年东南亚经济何等兴旺发达，在房事，股市，汇市有大把的超级庄家，超级长线资金驻守，而在以索罗斯大师为首的多家巨型国际金融机构(以美投资基金和投资银行为主力)投入巨资的攻击下，还不照样突然之间山崩地裂，地动山摇，灰飞烟灭。

在美国次级房贷不断恶化下，先知先觉的超级庄家，超级长线资金已撤离本地股市，这可从近期相对应的地产，银行股走势图看出来。本地股市现已很空虚了，在唱“空城计“。剩下的是后知后觉中小庄家，不用怕，还会有行情的。

缺少了超级庄家，超级长线资金驻守，新加坡股市这“空城“一定会爆跌或走熊吗？那倒不一定，还有一个必要条件。

我们简单地说一下三国空城计吧，大体上的意思就是说司马懿率率领几十万军杀奔而来。当时诸葛亮手上已经没有兵了，只好把城门，四个城门全部打开，派了20个老兵在门口扫地，诸葛亮自己搬了一张琴，焚了一炉香，带了两个小孩子，坐在城楼之上唱卡拉OK。司马懿的大军跑来一看，不知道是怎么回事，然后司马懿自己打马上前，大为惊诧，说牛鼻子老道搞什么搞？城门大开他开Party啊。于是撤军。


同样道理，必要条件是：如“索罗斯“，“跌停板“这些空头大师惧于新加坡的经济前景与名望，不敢来攻击，没事。反之，可想而知。

股票指数都是“牛长熊短“，创了一个新高，调整，又一个新高，各主要股票市场莫不如此，（除日本18年没创新高）。在调整期或在熊市，投资者处理不当，会损失惨重，仅此而已。

同意的，可顶，不同意的，可发表高论，但不要搞人生攻击与谩骂，谢谢。

祝各位周末愉快！

the views i heard these days
1) higher borrowing cost (wider credit spread) which has two implications

1.1 less M&A, LBO. M&A and LBO has been helpful in supporting the stock market

1.2 tougher biz environment for most business which is also negative


2) i-banks prefer, and most of them have, lean balance sheets. If they encounter major losses bcuz of their exposure to Credit related instruments, there is a posibility that they have to liquidate other instruments like investments in high-quality stocks or carry trades in order to get more cash to meet all cash outflow obligations. This will add further downside pressure to stock market, especially the emerging market