迪森能源大股東猖狂“搶劫”小股東

Question

2013年10月7日，中國大陸在新加坡的上市公司迪森能源（D08，SI，與中國大陸深圳創業板迪森新能源代碼300335的大股東相同）發布大股東私有化公告，大股東以0.19新幣（約合人民幣0.95元）收購小股東股票。此事件暴露了中國大陸企業海外上市的諸多問題，以下點評一二：

1、東南亞投資者對中國大陸公司的信息不了解，因此成交不活躍，股票價格偏低。迪森能源（D08，SI）是經營狀況相當好的一家公司，2012年全年營業收入按年增長12.3%，為5.2億人民幣，按年淨利潤增長61%，為3615萬人民幣,；2013年中報淨利潤更增長三成。在中國大陸多年發展的大背景下近幾年發展相當好的公司，連續多年盈利，公司也連續多年進行了現金分紅。就是這样優質的企業，由于新加坡市場的成交不活躍，而且東南亞投資者對中國大陸不了解，造成股價估值偏低，要是換成中國大陸或香港市場，按10倍市盈率的估算，價格起碼在0.35。

2、中國大陸企業受不了寂寞，圈不到錢，便動起了歪腦子。迪森能源（D08，SI）大股東此次0.19元新幣的收購價格明顯偏低，低于2013年中報每股淨資産價0.243元新幣（年報很有可能達到0.26元新幣），低于2003年企業上市時的招股價0.26元新幣。要知道企業2013年中報淨資産2.39億RMB，而現金就有1.85億RMB，如果考慮到十年來資産的溢價（主要是土地和廠房）的話，可以說企業的資産都是硬通貨。而大股東持股43.41%，那麽此次大股東只需掏1.25億RMB就能將企業私有化了，而當初的招股價爲0.26元新幣（2003年该公司在新加坡IPO时年收入不足1億元，年利潤不过1677万），那麽股東十年前買的股票，現在被折價三成賣回給大股東了，是虧損企業還說得過去，可是這是一家每年盈利近3700萬RMB的企業，即使將企業清盤也比現在的收購強多了。

3、結合其他企業的私有化情況，選取盈利水平相當（两家公司净资产利润率都能在14%以上）的新加坡上市公司大股東要約收購案例比較，桑德國際(E6E,SI)2013年 9月10日公布，大股東桑德集團向董事會提交從新交所除牌建議，根據除牌建議，桑德集團以每股0.7新加坡元提出退市要約，以10.8倍的市盈率較每股淨資産溢價55%，以收購全部已發行股份。在新加坡證券交易市場，正常一般大型公司有較高的溢價，但是同樣高淨利潤率小型上市公司公司不能达到溢价五成，也绝不至于淪落到要折讓淨資産两成多被收購的。

4、中國大陸企業之所以敢這麽做，主要是欺負投資者信息的不對稱，新加坡的投資者不知道企業的具體經營情況，其他地方的投資者又不熟悉新加坡的經濟政策，比如此次迪森能源的私有化，很多投資者不知道大股東持股達到75%的股份才能執行，可是如果反對者的持股比例達到10%就能將此次私有化給否決掉。因此小股東可咨詢各自的證券公司，如何行使自己的權利阻止大股東的打劫行爲。

中國大陸企業的海外上市之路充滿艱辛，但企業的股東又受不了利益的誘惑，各種原因造成水土不服，由此滋生了諸多的問題，各位投資者投資此類企業要萬分小心，而充滿上市沖動的企業也要明白海外市場不是圈錢的天堂，海外的投資者也不是妳們俎上的魚肉。

迪森能源的相關情況一、上市情況：迪森能源（Devotion Energy Group Limited，編號：D08）于2004年六月在新加坡主板上市，招股價為：0.26 S$，首日收盤價為：0.30 S$，總股本為：199,267,000股。

二、股東結構：
常厚春 39945470股占20.05%
李祖琴 22191170 股占11.14%
馬革 16717660股占8.39%

三、經營近況（根據2012年年報和2013年中報數據）：（單位：人民幣）2012年全年營業收入按年增長12.3%，為5.2億人民幣，按年淨利潤增長61%，為3615萬人民幣；2013年中報淨利潤更增長三成。總資產4.87億元（其中包含1.85億現金），總負債2.47億元；淨資產為2.39億元。

毛杰弘 · Answer

这只的确是好股我0.15才收了1千手就halt了，当时想的就是千万别收购别收购。。。结果真的收购了，可气的是价格还那么低，最少应该在2毛5以上，股票价值最少4毛左右请问这种情况我收购价0.19不愿卖的话，还有其他选择否？

江悦 · Answer

这只鸟股，劣迹斑斑。上市后数次使出劣质资产注入，大股东赚得盆满钵满。害苦了小股东。

梁梅弘 · Answer

哪里打劫了？如果股价大幅低过净资产交易，那是市场不合理啊。 这是市场给大股东私有化的机会。 你们都不买了，为啥不让大股东买？反倒是，其他那些龙筹，股价大幅低过净资产，还大幅低过每股现金，如果财报真实，为啥大股东不回购？我100万的房子放去市场上只被叫价50万，为啥不自己买回来？ 除非房子实际不值50万。 我脚得不回购的才是有问题。

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