华尔街一线外汇交易员:短线、中线和长线如何取舍?


2008-04-19 10:33

　外汇交易者面临着其他资本市场交易者一样的烦恼，那就是对于短线、中线和长线三种持仓策略正确取舍的烦恼。

　　外汇交易者每每面对这样的尴尬：以短线日内交易（day-trade）为基准策略，严格设定止损然后投入兵力，但却有太多人“短线炒成长线、长线变成贡献”的。甚至于止损盘挂单成为银行的利润来源。

　　不仅仅是短线交易，中线交易者同样面临波段出场点选择不慎痛失大好局面甚至扭盈为亏的尴尬。而长线交易者同样也不是一劳永逸的，谁持有美元仓位做长线的话，那么这10多年来一定天天都心理不平衡。

　　这些尴尬和烦恼在华尔街外汇交易高手庄兆基（Edward Chong）看来，都是外汇交易者在成长道路中必须历经的痛苦和磨难。“我认为，对于外汇交易者而言，搞明白短线、中线、长线在交易策略中的不同意义，并设定一套比较严密的逻辑操作体系，将影响外汇交易不同层面的要素予以有机整合，那么他们将有可能减少亏损的几率，并将自己的胜率逐渐提高到市场平均水平之上，幸运的话更有可能捕捉到一些确定性的交易机会。”日前在接受《第一财经日报》专访时，庄兆基从头至尾都不忘记对短线、中线和长线策略异同的细致分析和比较，并将其视为交易者恒久的必修课。

　　庄兆基在外汇市场耕耘21载，成为闻名华尔街的一线操盘手，他目前担任位于华尔街的星火外汇公司（Sparkfx）的首席执行官。早在1996~2000年担任IFS公司执行总裁期间，他即将公司四年之中单日成交量从1.2亿美元增长到7.2亿美元，公司收入总额每年从200万美元增长到1200万美元，吸收客户总投资4500万美元，是华尔街当时最知名和最大的个人外汇交易商之一。此外，他还训练和培养了上千名外汇经纪人，例如外汇界著名的福汇公司董事主席Edward Youshove、华尔街知名外汇公司CMC外汇分析师Ashaf Laid等。

　　短线：消息带来机会（以日元为例）

　　庄兆基眼中的短线交易，首先是立足于基本面和消息面的确定性机会。“短线交易者需要关注某些货币在特定时点或时间段出现的确定M L易机会。例如日元，我在2月份即公开预测其3月份将阶段性走强，构成交易机会，这几乎是确定性机会。”

　　“因为日本大企业必须在这个时间段把自己手中的外汇利润都兑换成本币日元汇回国内走一个程序，这就造成了日元突发性的供求失衡，日元走强势在必然。同时由于日本对各国的出口量不尽相同，所以兑换回日元的交易量也不同，因此日元对他国货币的相对强度也不一样，可能对英镑出口额大，那么短线利润将更加可观，那么交易者就主攻日元对英镑的汇率，这都是建立在基本面和消息面之上的短线策略。”

　　日元走势的变化果然印证了庄兆基的判断，不久短暂的需求平衡即被打破，日元需求急剧上升，日元开始走强。

　　庄兆基分析：“4月1日日本大公司又开始纷纷将日元换回外币，所以相对日元的外币汇率开始上升，日元短线交易机会消失，是短线交易者止赢离场的好机会。从这个案例中，可以一定程度了解日元作为套利货币的功能，此外它在交易中也有对冲作用，同样可以构成不少短线机会。”

　　庄兆基告诉《第一财经日报》，有不少专业外汇交易者致力于追求极端短线带来的超额利润并总结出成功操作模式，也就是专门博新闻消息的动量交易者。突发性重要新闻无论是好坏都会给外汇交易品种带来动力，并指明短期方向，有人就专门设计交易系统和软件，力求在方向确立的第一时间进场抢货，短期内收益可能极高。这种办法以前用起来很有效，但现在参与者多了，有效性也开始逐渐下降，特别是手脚慢的话进去可能就是埋单了。

　　庄兆基警告，博新闻消息的短线交易手法一定要注意及时平仓、见好就收，千万不要陶醉在消息里面忘乎所以。“比如GDP增长的消息公布，明白无误地告诉你货币汇率要涨，但不会告诉你涨多少个点位，那时候经验和止赢的心态就很重要，不要做短线的反而沉迷其中，企图博取中线收益，那么等待你的结果通常不会美妙。”

　　“另外就是有时候各个国家都会出新闻消息，而且事先都没有预兆，这些消息可能会抵消或面临进一步的不确定性，形成一种消息博弈，这时候判断外汇波动的方向就更加困难了，因此止赢是唯一正确策略，必须见好就收。”

　　他强调短线交易一定要非常深刻地了解技术面，并善于利用货币对之间强弱幅度不同而寻找结构M L易机会。他本人推荐初学者先透彻掌握相对强弱指数、MACD、K线理论等主流技术分析方法再入场，千万不要手拿一把钝刀就加入激烈的枪战之中。

　　中线：最有利可图（以美元为例）

　　庄兆基相对研究更深入的是中线交易，这给他带来最为丰厚和相对稳定的回报，而且中线交易策略也是一个交易者对于外汇市场各种要素理解透彻程度的试金石。

　　“其实外汇的价格其规律性很强，因此做中线才有利可图。一般的货币会有一个15~20天的波动周期，这里面会表现出许多经典的价格结构。交易者必须对所有的外汇结构性及其变化都要深入了解和掌握。”

　　庄兆基表示，美国经济的周期性很强，这同样也影响到美元，此外还有G7国家的货币均可以套用周期性的交易理论，但周期性分析到目前为止不适合中国和大多数发展中国家。“美国大约有13万亿美元的GDP规模，盘子非常大，因此经济相对稳定规律性强，而欧洲25国大约有12万亿美元的GDP规模，可以说是旗鼓相当。因此美国的经济“敌人”不是中国，而是欧洲，但它们是政治联盟。美国的经济周期一般是10年，短的大概9.7年，最长的一次11年，总的来说很有周期性，因此可以适用中线交易策略。”

　　他举例说明，货币和财政政策指明汇率中线方向。货币政策方面，美国在1991年9个月内6次下调基准利率200BP至6%，2001年在9个月内8次下调基准利率350BP至3%，而2007~2008年又在6个月内，6次下调基准利率300BP至 2.25%。可以看出9个月是一个“疗程”，而且这次“下药”比较重，因此也有风险。主要是伯南克刚上台需要树立威信，否则他的话以后没人听了，因此用政策强压，短期肯定有效果，但他从周期性判断7月份以后，美国经济有进一步放慢可能。

　　“此外是财政政策，例如美国2002年的一次退税政策，消费支出情况是3个月后先上，再3个月后向下，投资增长情况在此期间是先下再上，而GDP则从此一路攀升。2008年又出了退税政策，一个人退600美元，夫妻退1200美元，5月份寄出。从上一次数据变化的周期来看，我预计3个月后消费会受到明显刺激，再过3个月后股票会上涨，因为企业利润随消费增加而上升，届时资金将回流美国股市，而现在热钱都逃走了，从周期判断11月份美国股市有望稳定。同时外国资金进入美国股市，首先要换美元才能买美股，所以美元届时上涨可期。这就是中线分析的基本套路，当然技术方面的参照标准也会有很多，要相互验证。”

　　他特别提醒，做中线的一个基本前提是要知道谁讲话有用，“我认为布什的讲话就没有作用。”

　　长线：大账户小仓位

　　长线交易的策略内涵则更为深远。庄兆基告诉《第一财经日报》一个普遍的适用策略，“比如在极端低点介入美元，那种几年甚至几十年一见的低点介入，抱定宗旨长线投资3~5年。这需要一些外部条件，以及一个长线投资的有效模型，我简称为大的账户、小的仓位，以保证你可以不断纠错和顺势加减仓，但长线持仓方向不变。”

　　“因为美元本身是有价值的，目前美国还是世界经济中实力No.1，波动只是建立在两个国家经济基础之上的，长线而言是必定有机会逆转趋势的。但是长线建仓一开始仓位一定要小，而且要确保模式有效性，即每天必须是正利息，否则利息侵蚀利润，回报目标就会出现问题。”

《第一财经日报》