个人认为,A股最大的问题还是历史问题, 既国有股的问题. A股市场到现在为止还是一个竞价市场,即买家,卖家交易时输入报价, 最具有竞争力的价格获得成交. 由于这种缺少做市商的制度, 使中国的金融机构没有维护市场稳定的义务. 没有"明庄" 来做市主导, 必是暗庄横行. 相比香港, 现货市场虽然是竞价市场, 但是期货和衍生品市场却实行做市商制度. 这样至少机构可以通过期货市场对冲一部分现货市场的风险.
市场暴跌, 主要是担心两点,一是担心越跌, 推出股指期货得阻力可能越大, 越是担心, 机构就更不愿意持有手中的筹码. 另外机构还担心国有股流通到市场上, 会冲淡他们手中筹码的影响力, 而A股有没有好的, 足够大得, 合理的对冲产品可以使用.缺少扩张的权证衍生品市场最近可以说和死了差不多.
第2点, 是担心创业板胎死腹中. 个人认为创业板的作用其实并不只在于推出几个明星企业. 而是推出创业板可以让中国拥有一个多层次的资本市场. 这样有利于包括私人股权, 投资银行等产业在中国的发展壮大.
展望将来, 心里有几个疑问.
1. 积极的看, 大陆继续推进资本市场改革, 如果推出创业板, 香港的GEM 市场何去何从. 大陆券商除了在香港为大陆投资者投资港股做服务, 他们在香港开展的投行业务,是否要收兵.
2. 消极的看, 资本市场改革遭遇阻力. 那么金融市场的压力如何化解. 是否会结束港币长期以来与美元挂钩的SYSTEM.
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